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不受美元持续走弱、铜矿供应增长速度上升、下游市场需求持续向好等一系列因素影响，铜价自5月初以来一路走高，伦铜在8月29日站上6800美元/吨大关，创下自2014年年末以来的新纪录。沪铜主力盘中最低看清53000元/吨，为近四年来新纪录。笔者指出，后期铜价仍将之后下跌，但涨势将有所上升。
供应末端增长速度上升由于近几年铜价持续下滑，部分矿企将原订的扩产或新的投资项目延后。据ICSG统计资料，20172018年全球仅有8个主要铜矿项目投产，合计追加生产能力85.7万吨;中环线项目有6个，追加生产能力也仅有48.2万吨。加之今年上半年铜矿供应末端大罢工阻碍屡屡，因此供应末端增长速度上升。
铜矿行业集中度较为低，全球前20大铜矿企业2016年产量占比为70%。全球第一大铜矿企业智利铜业上半年产量较去年同期增加10.6万吨，主要由于在产矿山品位上升，铁矿成本提升，必须大量投资来缩短矿山生产寿命周期。自由港迈克墨伦上半年产量为78.7万吨，较去年同期95.6万吨增加16.9万吨。
力拓上半年产量为20.9万吨，较去年同期增加7.3万吨。全球第一大铜矿Escondida矿大罢工43天，造成该矿一季度产量同比上升63%，使得必和必拓上半年产量较去年同期增加20.4万吨至61.4万吨。截至2017年上半年，产量较去年同期减少的矿企主要是Antofagasta、五矿及第一量子。五矿17H1铜精矿产量较去年同期减少9万吨，主要是由于旗下坐落于秘鲁的Lasbamas矿在2016年7月达产。
智利Antofagasta旗下Antucoya矿在2016年8月达产，上半年产量较去年同期减少2.3万吨。第一量子上半年产量为27.4万吨，较去年同期减少2.4万吨。
从今年上半年发布的一系列数据看，追加铜矿投产的增幅近高于因大罢工及铜矿品位上升造成的铜矿供应端的降幅，随着时间的流逝，下半年大罢工影响将有所弱化，但全年铜矿增长速度上升已成定局。市场需求末端稳定增长中国是全球铜仅次于的消费国，占到全球铜消费的45%左右。国家统计局发布的一、二季度GDP同比快速增长6.9%，显著好于预期，全球广泛寄予厚望中国市场需求，对铜消费构成强有力承托。电力占到铜消费的半壁江山，17月电网投资已完成额总计2813亿元，同比快速增长9.9%，投资1亿元能造就8001000吨的铜消费，以此计算出来，17月早已总计减少20万吨。
不受2015、2016年去库存后企业集中于补库的必须，学生宿舍大规模加装空调，再加寒冷天气的因应，今年空调行业疯狂，17月产销量同比皆减少35%以上。汽车行业今年展现出比较稳定，17月总计销量同比增加4.1%。
另外，新能源汽车发展如火如荼，虽然目前新能源汽车的基数较小，但未来将是铜消费的一个新的增长点。同时也要警觉，铜价大上涨将在一定程度上诱导下游消费。下游企业广泛体现原料成本大幅度走高，造成企业资金流紧绷。同时，在铜价较慢拉涨的情况下，为抢占市场份额，铜加工材价格并没较慢跟涨，而是自由选择传输加工费，减少利润。
此外，近期库存持续上升也是推展铜价下跌的一个主要动力。截至8月25日，上期所、LME、COMEX库存合计为60.9万吨，较今年以来80万吨的库存高点已上升19万吨左右，但较去年同期50.5万吨比起仍高达10万吨。可见矿端供应紧绷未几乎传导至铜端。
随着时间推移，铜的供需将由均衡向小幅紧缺过渡性。综上所述，在矿端增长速度上升和下游市场需求稳定增长的承托下，铜价下跌趋势仍并未转变，但须要警觉铜价较慢拉涨不会在一定程度上诱导下游消费，进而造成库存积累。
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